10月28日盘口语言，中国平安公布2026年前三季度业绩。前三季度营业收入7876.34亿元，归属于母公司股东的净利润966.45亿元；归属于母公司股东的营运利润1259.05亿元，同比增长8.3%；基本每股营运收益7.23元，同比增长9.2%。
在资本市场大幅波动的背景下，平安这份成绩单给出了三个扎实且值得细看的答案：营运利润同比增长8.3%，归母净资产较年初增长4.4%，港股股息率（截止10月28日收盘，TTM）6.5%。
营运利润与净资产同步增长
“利润—资本—分红”正向循环清晰
对保险集团来说，归母净利润会受到权益市场短期涨跌、折现率变动等非经营因素的强烈干扰，季度之间大起大落是常态。真正衡量一家保险公司“持续赚钱、持续分红”能力的，是营运利润。它把短期投资波动等噪音剔除掉，更接近公司经营的本色。
研报指出，派息以营运利润为基准，营运利润的稳定增长支撑DPS的稳步抬升；资本管理以营运ROE 15%为中枢目标，形成了“利润增长 — 资本充足 — 分红提升”的正向循环。
2026年前三季度，平安归属于母公司股东的营运利润达到1,259.05亿元，同比增长8.3%；基本每股营运收益7.23元，同比增长9.2%。8.3%的增速与上半年持平，说明三季度市场波动并未打乱平安的经营节奏。
再看另一个容易被忽略的数字：归母净资产。前三季度平安归母净资产达到10,443.66亿元，较年初增长4.4%。净资产是什么？是股东权益的家底。家底越厚，未来持续分红的安全垫就越扎实。营运利润决定每年可分配利润的来源，净资产决定分红的安全边际与可持续能力。两个指标同时正增，才构成“利润增长—资本积累—分红提升”的正向循环。
与此同时，核心主业为上述正向循环提供经营基本面支撑。寿险及健康险业务营运利润872.38亿元，同比增长5.7%；平安产险原保险保费收入2,652.15亿元，同比增长3.5%，综合成本率同比优化1.4个百分点至95.6%，承保盈利的基础更稳；平安银行营业收入1,031.00亿元，同比增长2.4%，净利润391.86亿元，同比增长2.2%。在寿险转型深化、银行息差承压的行业性难题面前，这几个核心板块都守住了“稳”字。
所以，看平安三季报，第一层可读性不在于净利润读数的起伏，而在于：营运利润在涨，净资产在厚，核心主业在稳。这三件事同时发生，平安的股东回报规则清晰可持续。
多板块协同贡献利润
综合金融多元化优势持续凸显
如果说寿险与银行是平安的“基本盘”，那么综合金融战略优势的凸显，则推动公司收入来源多元发展，形成保险、银行、资管、科技等多板块协同贡献利润的格局。
资管板块增长在中报基础上继续延续。2026年上半年，资管板块归母营运利润同比增长236.8%；前三季度，该板块继续保持增长。其中，平安证券前三季度净利润同比增长23.8%至58亿元，创同期新高，成为集团收入多元化的重要增量来源。
与此同时，保险资金投资业绩同样稳健。截至2026年9月30日，保险资金投资组合规模6.83万亿元，较年初增长5.2%。近10年平均净投资收益率4.8%，近10年平均综合投资收益率4.9%，超内含价值长期投资回报假设，为集团提供了稳定的投资收益来源。
在综合金融模式下，平安客户经营效率正持续提升。截至2026年9月30日，平安个人客户数近2.56亿，较年初增长1.9%；客均持有合同2.95个，较年初增长0.3%。客户质量持续优化，价值客户数达4,151万，较年初增长3.1%，高于个人客户数整体增速。客户留存率维持高位，过去12个月持有集团内3类及以上产品的客户留存率达99%。客户在多板块间的交叉持有，进一步增强了收入来源的多元性与稳定性。
研报指出，综合金融模式带来资本韧性。集团核心资本、可动用现金流及寿险核心资本均保持充足水平，银行、证券、信托、科技等板块协同贡献利润，降低了对单一寿险业务周期的依赖。
元股证券:ygzq.hk高股息特征显现
股票杠杆配资公司银行股底仓叠加6.5%股息率
在低利率环境延续、优质高息资产供给有限的背景下，股息回报已成为观察平安估值的一个维度。
中国平安的股票分红表现优异，股息率高且持续增长。截至2026年10月28日，中国平安港股股息率（TTM）为6.5%。上半年，中国平安现金分红同比增长3.2%。
将这一股息水平置于当前利率环境中对比，其高股息特征更为明显。传统保险产品的预定利率上限大约在2%左右，而平安港股6%以上的股息率，在港股金融蓝筹中也处于前列。对于保险资金、养老金、银行理财这类长期配置型资本来说，一个能同时提供6%以上现金回报和净资产实现增长的标的，在当前资产谱系里并不多见。
支撑这份股息水平的，是平安长期稳健的经营与分红政策。营运利润正增长，为每股股息逐年抬升提供了基础；净资产持续增厚，则为分红安全边际提供了底层保障。2025年现金分红总额488.91亿元、连续14年上涨，2026年中期分红每股股息同比增长3.2%。分红不是一次性慷慨，而是一条有营运利润和净资产双重支撑的连续曲线。
更有辨识度的一层逻辑，藏在平安的资产端。平安通过旗下保险资金大量持有银行股，仅农业银行H股，平安系合计持股比例已超过26%，银行持仓整体市值体量可观。这些银行股本身就在持续贡献稳定的股息现金流，构成平安投资收益的重要底仓。
于是，平安形成了一种独特的双重身份：它既是银行高股息资产的重要持有者和受益者，自身又是一只以营运利润为分红基准、港股股息率超过6%的资产。银行股持仓的股息收益与公司分红政策由此相互衔接，高股息特征进一步显现。
PPI周期下的红利价值
银行股之外核心Beta品种
综合多家研报观点，中国平安被普遍看好。第三方研报分析指出，PPI同比变动对平安股价具有显著的领先预测作用，领先周期约1-3个月。与此同时，中国平安凭借领先的净投资收益率与综合金融的资本韧性，拥有5%–6%的静态股息率，被定位为银行股之外红利资产的核心Beta品种。
研报指出，PPI同比变动是中国平安股价唯一通过全部统计检验的结构性因果因子。简单来说，这预示着在PPI同比下行周期内，未来1到3个月，平安的股价存在上涨的概率。
研报指出其背后的经济逻辑十分完整：PPI下行对应制造业通缩压力，触发货币政策宽松预期与长端利率下行，险企同时受益于投资端估值修复与准备金贴现率下行，形成了一条完整的因果链。
回到基本面端，研报指出，平安净投资收益率行业领先、存量及新业务保本点处行业低位、综合金融提供资本韧性、营运利润支撑DPS稳定增长。短期受股市震荡、利率下行与监管扰动压制，但静态股息率5%–6%、DPS增速5%+，年化回报有望达10%以上，是银行股之外红利资产的核心beta品种。
总的来看，中国平安2026年前三季度业绩以营运利润与净资产双双增长，回应了市场对稳健经营的关切。寿险、产险、银行核心主业守住基本盘，资管板块延续增长，综合金融矩阵的多元支撑持续显现。展望未来，中国平安将持续夯实增长动力，以更具韧性的经营成果回馈社会、股东与客户。
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