美国2月就业市场遭受重创，非农就业数据大幅不及预期，引发市场对经济前景的广泛担忧。
周五，美国劳工统计局公布的数据显示，2月非农就业人口净减少9.2万，远低于市场预期的增长5.5万，较最悲观预期还低出8.3万，偏差幅度高达六个标准差。这是自2020年以来第二次出现单月负增长，仅次于去年10月的-14万。与此同时，失业率从1月的4.3%升至4.4%，高于市场预期的持平。这一数据与此前公布的1月及12月就业数据共同构成令人担忧的图景。BLS同步下修历史数据：12月非农就业由此前公布的+4.8万下修至-1.7万，1月则由+13万小幅下修至+12.6万，合计较前值低出6.9万人。上述修正进一步强化了市场对就业市场持续走软的忧虑。就业数据恶化导致投资者对美国经济软着陆预期产生动摇。在输入性成本已因地缘政治局势趋紧而上行的背景下，就业市场与通胀的双重压力，引发市场对滞胀风险的关注。
数据公布后，美国10年期国债收益率短线下挫，现货黄金短线拉升，交易员增加对美联储将在2026年至少降息一次的押注。
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数据全面疲弱，内部结构缺乏支撑从就业结构来看，本月数据几乎没有积极信号。私人部门就业人数下降8.6万，而市场预期为增加6万，缺口悬殊。就业质量同样令人担忧。兼职就业人数减少24.9万，全职就业人数减少10万，双倍增加，显示就业市场的结构并未得到结构性改善。
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值得注意的是，2月全美遭遇强烈冬季风暴，因天气原因无法上班的人数达到22.8万，去年同期的16.7万。部分人士分析认为，极端天气对当月数据形成一定拖累，但并不能完全解释数据的大幅偏差。
医疗罢工拖累就业，制造业、信息服务、交通、政府全面减员劳工统计局指出，就业下降部分反映了医疗行业因罢工活动导致的岗位减少。
然而，这一解释难以完全消除市场疑虑。此前已有多家企业相继宣布裁员计划，分析人士认为，这些此前预告的裁员或正在逐步落地。与此同时，人工智能投入带动生产率持续提升，使部分企业得以以更精简的人员配置维持运营，这一趋势正在重塑企业的用人策略。
报告显示：
卫生保健当月减少就业岗位2.8万，主因凯撒医疗集团（Kaiser Permanente）旗在夏威夷和加利福尼亚逾3万名员工发动罢工，恰好落在BLS统计调查周内。该罢工目前已告结束，但其影响已计入本期数据。
2月制造业减少1.2万个岗位，与特朗普政府通过关税推动制造业回流的政策目标形成反差。
信息服务业减少1.1万，过去12个月该行业月均减少约5000个职位，被普遍认为与人工智能相关裁员趋势有关。
交通运输和仓储业减少1.1万，联邦政府就业岗位减少1万。
实盘可查配资平台BLS数据显示，自2024年10月以来，联邦政府就业人数累计下降33万，相当于总员工规模的11%，时间节点早于特朗普正式就任。社会援助行业是为数不多录得增长的板块，新增就业9000人。
此次数据令外界对劳动力市场是否真正企稳产生新的质疑。此前，就业市场释放出若干积极信号——年初就业增长明显加速，失业救济申请人数也维持在较低水平。
但置于更长时间维度来看，当前背景仍不乐观。过去一年的招聘表现为数十年来非衰退时期最为疲弱的一年，劳动力市场的底部是否已经筑牢，目前尚无定论。
一次性因素之外，结构性隐忧浮现部分经济学家指出，2月数据受到一次性因素干扰，包括恶劣冬季天气及医护人员罢工，此外也存在1月数据大幅跳升后的自然回调效应。据路透，经济学家认为，1月就业增长受益于BLS对"生死模型"的年度更新，该模型用于估算因企业开业或关闭所带来的净就业变动，在一定程度上人为抬高了当月数据。
然而，部分迹象表明压力或已超出季节性范畴。2月为过去五个月中第三次录得就业下降，此前12月非农数据亦被下修至减少1.7万。企业宣布的多轮裁员计划或正逐步落地，而人工智能驱动的生产率提升也使部分企业得以以更精简的人力完成运营。
此外，BLS本次将因去年43天政府停摆而延误的新人口基数纳入计算，但相关调整仅影响1月住户调查数据，意味着多项月度环比指标不具直接可比性。衡量就业市场更广泛松弛程度的U-6失业率为7.9%，较1月下降0.2个百分点。经济学家表示，若失业率突破4.5%，将引发更大关注。
就业萎缩遇上薪资坚挺，叠加地缘风险升温，滞胀阴影笼罩在整体就业数据低迷的背景下，薪资数据却逆势走强，为美联储的政策判断增添了复杂性。美国劳工统计局数据显示，2月平均时薪环比上涨0.4%，与1月持平，高于市场预期的0.3%；同比增速从3.7%加快至3.8%，同样超出市场预期。
工资的持续上涨意味着，就业市场虽然降温，但劳动力成本压力并未同步消退。结合当前输入性成本上行的宏观环境，就业萎缩与工资坚挺并存的格局，令滞胀担忧进一步加剧。
就业数据疲软本可强化美联储重启降息的依据，但持续升温的中东局势令这一判断更加棘手。据AAA数据，自美以周末对伊朗发动空袭以来，美国零售汽油价格已上涨逾20美分/加仑，分析人士警告冲突有向更大范围地区战争演变的风险。
经济学家认为，持久战将对劳动力市场构成下行风险。股市波动加剧可能促使高收入家庭削减支出，而这一群体是美国消费的主要支柱。与此同时，能源价格上涨正在重燃通胀忧虑，使美联储难以在就业与物价之间找到平衡。
特朗普政府的关税政策同样是背景变量之一。华尔街见闻此前报道，尽管美国最高法院曾推翻以国家紧急状态法为依据实施的大规模关税股票杠杆开户入口，特朗普随后仍宣布征收10%的全球统一关税，并预告将进一步提升至15%。移民管控政策收紧亦被视为压缩劳动力供给、加速劳动力市场降温的因素之一。
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